Le FESF pour sauver l’Europe mais avec quel argent ?

Le FESF pour sauver l’Europe mais avec quel argent ?

Le fonds européen (FESF fusionné avec le MESF) va disposer de  700 milliards mais 300 sont déjà partis pour aider les pays en difficultés ; en outre sur les 700 milliards, 250 doivent être apportés par  l’Italie, la Grèce, l’Irlande et le Portugal ; des pays qui ne peuvent emprunter déjà qu’à des conditions exorbitantes pour leurs propres besoins. A moins que le fonds ne leur prête aussi la cotisation qu’ils doivent au MES ! En réalité, il ne reste pratiquement rien à ce fonds de solidarité ; à moins de l’emprunter.  le FESF puis le MES ne pourront prêter aux États ou aux banques que de l’argent qu’ils auront eux-mêmes levé sur les marchés avec la garantie explicite des pays membres de la zone euro. Mais le sommet a décidé de supprimer partiellement la séniorité (remboursement prioritaire) dont dispose ce fonds. Cette perte de séniorité, si elle se confirme, signifie que le MES ne sera pas remboursé en premier en cas de défaut de l’un de ses créanciers. Comment les investisseurs réagiront-ils lorsqu’on leur demandera de prêter de l’argent au fonds de secours européen pour que ce dernier prête ensuite à l’Espagne sans être certain de récupérer sa mise? Cela revient à dégrader la qualité de crédit du fonds et donc à renchérir ses coûts d’emprunt. Ensuite, les délais de mise en œuvre de ces décisions s’annoncent bien plus longs que ne le pensent les marchés. D’abord parce que sept pays seulement ont jusqu’à présent ratifié le MES, l’Allemagne s’apprêtant à le faire ce vendredi après-midi. «Mais ils l’ont ratifié sous réserve que le MES soit créditeur senior, souligne Laurence Boone chef économiste Europe de Merrill Lynch Bofa. En d’autres termes, faudra-t-il changer les traités?» Ensuite le MES ne pourra recapitaliser les banques que lorsqu’un superviseur bancaire européen aura été mis en place, ce qui signifie pas avant la fin de l’année. Bref, les décisions nocturnes de Bruxelles ont permis peut-être d’acheter un peu de temps. Le temps nécessaire au réveil sur l’insuffisance de l’accord européen au regard de enjeux.

OCDE: récession en Europe en 2012

OCDE: récession en Europe en 2012

Tous les six mois les institutions révisent à la baisse leurs prévisions économiques ; C’est aussi le cas pour l’OCDE qui après avoir prévu une croissance de 0.2% annonce maintenant -0.1% en 2012. Rien ne dit qu’on ne sera pas plus proche de 0.5%. Quant à la reprise escomptée pour 2013, c’est de la pure spéculation. L’Organisation de coopération et de développement économiques prévoit un léger recul de 0,1% de l’activité économique de la zone euro, alors qu’elle espérait encore une timide progression de 0,2% en novembre, selon ses prévisions semestrielles publiées mardi. Elle maintient néanmoins sa prévision de croissance mondiale en 2012 à 3,4%.   »Après s’être quelque peu apaisée à la fin de l’année dernière, la crise dans la zone euro s’est aggravée récemment et demeure la plus importante source de risques pour l’économie mondiale », a déclaré l’économiste en chef de l’organisation, Pier Carlo Padoan. Du coup, l’Organisation renouvelle sa suggestion d’une baisse des taux en Europe afin de soutenir l’activité. Le taux directeur de la Banque centrale européenne, qui sert de référence pour les autres taux d’intérêt, est déjà au plus bas à 1%.  Il faut frapper fort, très fort », a suggéré le secrétaire général de l’OCDE, le Mexicain Angel Gurria, lors d’une conférence de presse, appelant les Européens à mettre les moyens nécessaires, et même au-delà, pour résoudre la crise. « Si les marchés réclament 50 milliards, mettez 100 milliards », a-t-il lancé, appelé à avoir recours à une « puissance de feu surdimensionnée ».  L’OCDE juge néanmoins qu’en 2013 la croissance devrait reprendre en zone euro avec un taux d’expansion de 0,9% et s’accélérerait dans le monde à 4,2%.   »L’économie mondiale essaye une fois de plus de retrouver la croissance, aidée par une modeste reprise du commerce et une amélioration de la confiance. Elle le fait néanmoins à des rythmes différents, les Etats-Unis et le Japon bénéficiant d’une croissance plus robuste que dans la zone euro tandis que les grands pays émergents connaissent une reprise cyclique modérée », résume M. Padoan. L’OCDE juge ainsi que la croissance atteindra 2,4% cette année aux Etats-Unis, contre 2,0% estimé en novembre, et 2,6% l’an prochain.  L’économiste en chef souligne les disparités de situation du marché du travail, avec aux Etats-Unis une lente décrue du chômage qui au contraire continue d’augmenter dans la zone euro. L’OCDE prévoit ainsi que le chômage atteindra 8,1% cette année et 7,6% l’an prochain aux Etats-Unis, et respectivement 10,8% et 11,1% en zone euro.  L’économiste en chef déplore une expansion dans les pays « en meilleure santé » de la zone euro « bienvenue mais insuffisante » pour contrebalancer une croissance « plate ou négative » ailleurs. Il suggère donc de procéder à des « ajustements structurels » et « une hausse des salaires » dans les pays jouissant d’excédents afin de « contribuer à un rééquilibrage favorable à la croissance ».  L’Allemagne, première économie de cette région, devrait « après un départ en force au début de l’année, voir son activité continuer de croître, portée par une amélioration de la confiance et un renforcement de la demande interne », note le rapport.  Quant à la deuxième économie de la zone euro, la France, l’OCDE a revu en hausse sa prévision de croissance pour cette année, à 0,6%, lui faisant légèrement dépasser celle du nouveau président François Hollande (0,5%).  L’Italie qui, « depuis fin 2011″, « a mené des réformes structurelles significatives » devrait connaître de son côté une contraction de son Produit intérieur brut (PIB) de 1,7% cette année et de 0,4% l’an prochain avec des taux de chômage de respectivement 9,4% et 9,9%.  L’Espagne aussi devrait réduire son activité sur les deux prochaines années avec des baisses de 1,6% puis 0,8%. L’OCDE prévoit un taux de chômage supérieur à 25% en 2013.   »Les récents événements ont encore accru les risques », lance M. Padoan, estimant que les dernières élections dans un certain nombre de pays de la zone euro laissent voir « une lassitude croissante envers les réformes » et révèlent que la tolérance envers les ajustements budgétaires pourrait être en train d’atteindre ses limites ».

 

Zone euro : stagnation du PIB au premier trimestre et récession probable au second

Zone euro : stagnation du PIB au premier trimestre et récession probable au second

 

Le PIB dans la zone euro a stagné au premier trimestre après avoir reculé de 0,3% au trimestre précédent. Mais les performances des différents pays membres sont très disparates. Selon une première estimation publiée mardi par l’office européen de statistiques Eurostat, la zone euro a enregistré une croissance nulle (0,0%) au cours des trois premiers mois de l’année, après une baisse de son PIB de 0,3% au trimestre précédent. Ce chiffre, meilleur que prévu par les analystes (-0,2%), permet à la zone euro d’échapper de justesse à la récession, qui est constatée lorsque le PIB se contracte pendant deux trimestres consécutifs. Mais il cache surtout des disparités importantes entre pays de la zone euro: alors que l’Allemagne a vu son PIB progresser de 0,5%, dépassant toutes les attentes, grâce aux exportations et à la consommation, la France a connu une croissance nulle (0%) et l’Italie s’est enfoncée dans la récession (-0,8%). Les Pays-Bas ont eux aussi enregistré une mauvaise performance (-0,2%). Quant à la Grèce, elle a enregistré une chute du PIB de 6,2% au premier trimestre, selon une première estimation officielle. Ces disparités montrent que « la région reste très dépendante de l’Allemagne », souligne Jennifer McKeown, de Capital Economics. « Un grand merci à la progression meilleure que prévu du PIB allemand », renchérit Martin Van Vliet d’Ing.  Les chiffres publiés mardi devraient en tout cas contribuer à alimenter le débat sur la croissance en Europe, sujet qui s’est imposé peu à peu face au tout austérité, notamment sous l’impulsion du président français François Hollande.  Ce dernier a rappelé sa position sur la question lors de son discours d’investiture mardi matin à l’Elysée. « A nos partenaires, je proposerai un nouveau pacte qui alliera la réduction nécessaire des dettes publiques avec l’indispensable stimulation de l’économie », a-t-il affirmé. « Pour surmonter la crise qui la frappe », a-t-il souligné, « l’Europe a besoin de projets, elle a besoin de solidarité, elle a besoin de croissance ».  Le sujet devrait être au coeur de ses discussions mardi après-midi à Berlin avec la chancelière Angela Merkel, principale avocate de la rigueur budgétaire en Europe, qui a accueilli avec réticence sa proposition d’ajouter un volet croissance au traité budgétaire européen. Les moyens de relancer la croissance européenne constitueront aussi le thème principal du dîner qui réunira les dirigeants européens à Bruxelles le 23 mai.  Le chef du gouvernement italien, Mario Monti, a proposé la semaine dernière de « coaliser les bonnes volontés » pour faire en sorte qu’elle soit « compatible » avec la consolidation budgétaire. Il doit s’entretenir mardi à Bruxelles avec le président de la Commission européenne, José Manuel Barroso, dont les propositions en faveur de la croissance (moyens accrus pour la Banque européenne d’investissement, financement de grands projets européens, taxe sur les transactions financières, meilleure utilisation des fonds européens) sont largement partagées par M. Hollande.  Les dirigeants européens vont en tout cas devoir faire preuve d’initiative pour faire mentir les prévisions des analystes. Pour Martin Van Vliet, il n’y a « aucun signe de rebond économique solide et durable à l’horizon pour la zone euro ».  Quant à Howard Archer, d’IHS Global Insight, il pense qu’ »une contraction du PIB sera vraisemblablement au menu au deuxième trimestre ». Même si un retour progressif à la croissance est attendu en fin d’année, « une nouvelle escalade de la crise de la dette, sans compter une sortie de la Grèce (de la zone euro), pourraient faire dérailler la reprise attendue », met en garde M. Van Vliet.

 

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Entretien entre Herman van Rompuy, Jean-Claude Juncker et Hollande aujourd’hui et demain

Entretien entre Herman van Rompuy, Jean-Claude Juncker et Hollande aujourd’hui et demain

François Hollande, dont la passation de pouvoir avec Nicolas Sarkozy aura lieu le 15 mai, rencontrera M. van Rompuy à 16H00 à son QG avenue de Ségur, a indiqué l’entourage du président élu.  Jeudi à 14H30, il recevra Jean-Claude Juncker, indique-t-on par ailleurs de source gouvernementale luxembourgeoise et dans l’entourage de M. Hollande.  De source gouvernementale luxembourgeoise, on a précisé que l’ordre du jour entre MM. Hollande et Juncker porterait sur les dossiers européens, la situation dans la zone euro et notamment le pacte de discipline budgétaire ainsi que « les possibles mesures pour relancer la croissance ».  Jean-Claude Juncker a déclaré mardi devant les parlementaires luxembourgeois qu’il partageait « le même avis » que le président élu français sur la nécessité d’initiatives au niveau européen pour relancer la croissance, tout en soulignant qu’il était opposé à une renégociation du pacte budgétaire, réclamée par François Hollande.  Nous plaidons pour une utilisation plus importante des moyens structurels et pour une augmentation du capital de la Banque européenne d’investissement (BEI) », a déclaré mardi M. Juncker.  Ces entretiens de M. Hollande avec les deux responsables européens intervient à un moment où la zone euro traverse de nouvelles turbulences après les législatives de dimanche dernier en Grèce, qui menacent le pays de paralysie.  Herman van Rompuy a convié mardi les dirigeants de l’UE pour le 23 mai à Bruxelles pour y discuter de la relance de la croissance en Europe.  Il s’agira de la première réunion européenne de ce type pour François Hollande.

 

Merkel : un petit pas vers la croissance, tout petit !

Merkel : un petit pas vers la croissance, tout petit !

 

Merkel avance, mais à son pas, celui de l’escargot. Elle a d’abord prononcé le mot croissance puis avance l’idée d’utiliser quelques outils européens, pas la BCE ou l fonds européen MES mais le BEI et le fonds d’infrastructures ; ce ne sont pas es mêmes fonds, ni les mêmes sommes ; mais on progresse ; comme pour la Grèce (et sans doute l’Espagne), trop peu, trop tard. Angela Merkel se dit donc dans un journal allemand favorable à un renforcement des capacités de la Banque européenne d’investissement (BEI) et à une utilisation plus flexible du Fonds d’infrastructure de l’Union européenne afin de soutenir la croissance.   »J’imagine qu’on peut renforcer davantage les capacités de la Banque européenne d’investissement », a dit la chancelière allemande, selon un extrait de l’interview qui sera publiée samedi par le Leipziger Volkszeitung.  Cette déclaration traduit un infléchissement de la position de Berlin, apôtre de l’austérité au sein de l’UE, face à la multiplication des appels à prendre des mesures de soutien à la croissance.  François Hollande, candidat à l’élection présidentielle en France, s’est dit déterminé cette semaine à renégocier le pacte budgétaire européen, le renforcement des capacités de financement de la BEI faisant partie des propositions qu’il a formulées.  Le Commissaire européen aux affaires économiques et monétaires, Oli Rehn, s’est également prononcé la semaine dernière en faveur d’un renforcement de 10 milliards d’euros du capital de la BEI.  Une telle mesure augmenterait la capacité de prêt de la BEI à 60 milliards d’euros et renforcerait par conséquent les capacités d’investissement en Europe à 160 milliards d’euros, a-t-il expliqué à Reuters.  François Hollande s’est également dit favorable à ce que la BEI joue un rôle de financement plus fort et à ce que les fonds structurels européens soient utilisés de manière plus efficace -sujets qui seront au menu d’une réunion des ministres des Finances de l’UE mi-mai.  Angela Merkel appuie dans l’interview au Leipziger Volkszeitung l’idée d’une plus grande flexibilité des Fonds d’infrastructure et de formation, jugeant que cela pourrait soutenir les petites et moyennes entreprises.  Elle s’oppose en revanche toujours à une renégociation du pacte budgétaire, adopté par 25 des 27 pays de l’UE. La chancelière allemande, qui a apporté son soutien politique à Nicolas Sarkozy, ajoute dans l’interview qu’elle pense pouvoir travailler efficacement avec celui qui remportera l’élection présidentielle française, quel qu’il soit.

 

La débâcle de l’industrie solaire en Allemagne avec Q-Cells, leader du photovoltaïque est celle de l’Europe

La débâcle de l’industrie solaire en Allemagne avec  Q-Cells, leader du photovoltaïque est celle de l’Europe

Lamentable politique industrielle européenne où chaque pays essaye de rivaliser avec les grands pays comme la Chine alors qu’il faudrait des consortiums de type Airbus. Q-Cells, qui explique dans un communiqué que « les perspectives d’existence de l’entreprise n’étaient plus suffisamment garanties », doit déposer mardi son bilan au tribunal administratif de Dessau (est).  Cette annonce est la plus spectaculaire d’une série de défaillances récentes dans le secteur de l’énergie solaire en Allemagne, qui a laissé sur le carreau les sociétés Solon, Solarhybrid ou encore Solar Millenium.  Q-Cells tentait depuis des semaines de faire adopter par ses créanciers un plan de rééchelonnement et de restructuration de sa dette.  Il semblait avoir réussi, avant qu’une minorité d’entre eux ne bloque le processus en fin de semaine dernière.  Son action était en chute libre lundi, perdant près de 34% à 14 centimes d’euro vers 13h36 GMT. Fin 2007, alors que Q-Cells était au sommet de sa réussite et passait pour candidat à l’indice vedette boursier allemand Dax, aux côtés de Daimler ou BMW, son titre coûtait plus de 90 euros.  Q-Cells avait annoncé fin janvier être dans une situation critique, le montant abyssal de ses pertes ayant dépassé celui de ses fonds propres. En 2011, il a ainsi subi une perte nette provisoire de près de 850 millions d’euros, pour un chiffre d’affaires à peine plus élevé de 1 milliard d’euros.  Cette  déconfiture illustre la déroute de l’industrie solaire en Allemagne, et plus largement en Europe.  Elle s’explique à la fois par la concurrence de fabricants chinois bon marché et par la réduction progressive des subventions dans plusieurs marchés clés européens comme l’Allemagne, l’Italie et l’Espagne.  Fondée en 1999, Q-Cells a connu son apogée fin 2007 en devenant premier fabricant mondial de cellules photovoltaïques.  Il faisait figure à l’époque de modèle de reconversion économique pour l’ex-RDA, au point que l’ancien bassin industriel ruiné où il a son siège, dans l’Etat régional de Saxe-Anhalt, avait été rebaptisé pompeusement « Solar Valley ».  Mais à partir de 2008, la société a connu une dégringolade impossible à endiguer.  Q-Cells a tenté de réagir, en vain, en ouvrant une usine en Malaisie et en y faisant produire un nombre toujours plus important de cellules photovoltaïques.  La décision récente de Berlin de réduire fortement les subventions à l’électricité photovoltaïque, responsables d’un boom des installations sans rapport avec la part de cette énergie dans la consommation du pays (moins de 5%), ou avec le degré d’ensoleillement, a également constitué un coup dur pour le groupe, comme pour d’autres fabricants allemands.  Le système de subventions passe par un prix garanti, répercuté via une surtaxe sur les factures des consommateurs.  Pour éviter l’inflation de ces factures, les députés allemands viennent de donner leur feu vert à un plan de réduction progressive du prix garanti, passant par une première baisse prenant effet le 1er avril, et comprise entre 20 et 32% selon la superficie des panneaux.  Les perspectives sont moroses pour Q-Cells et consorts, prévient déjà Manfred Jaisfeld, analyste de la National-Bank.   »2012 sera comme 2011: des volumes de vente qui augmentent, mais des prix qui dégringolent, et donc des chiffres d’affaires et des bénéfices en baisse », dit-il à l’AFP, en reconnaissant que « personne n’avait vu venir une crise de cette ampleur » pour le secteur.   »La survie passera pour les fabricants allemands par des marchés de niche. Pour ce qui est de la production de masse et de la concurrence par le prix, il est impossible de faire face à la Chine », qui a « la volonté politique de dominer ce marché au niveau mondial », assure-t-il.