Recul de l’inflation en zone euro

Recul de l’inflation en zone euro

Il est clair que l’inflation mesurée à 0,2 % en décembre sur un an est loin de l’objectif de 2 % fixés par la BCE. Un double signe sans doute pour l’économie, d’abord les limites de l’influence de la politique monétaire sur l’activité ensuite la preuve sans doute que la faiblesse de la demande pèse sur les prix mais aussi sur les salaires. Or en l’état relativement atone des échanges internationaux, on compte surtout sur la reprise de la consommation pour soutenir l’activité. Mais avec une inflation quasi nulle les salaires pourraient encore se trouver bloqués pour une longue période. Du coup se repose l’ampleur de la politique accommodante de la BCE, question y avait été enterré par les orthodoxes lors  de la dernière réunion monétaire européenne mais qui se reposera soit en janvier soit en mars L’inflation de base dans la zone euro a ralenti en décembre pour le deuxième mois consécutif, montre l’estimation publiée mardi par Eurostat, qui risque de compliquer encore la tâche de la Banque centrale européenne, dont la politique de création monétaire massive semble toujours incapable de relancer la progression des prix.  L’inflation est inférieure depuis près de trois ans à l’objectif que s’est fixé la BCE (un peu moins de 2% en rythme annuel) et il semble qu’il faudra encore des années pour que les mesures pourtant radicales qu’elle a mises en œuvre, dont un programme de 1.500 milliards d’euros d’achats de titres sur les marchés, ramènent l’évolution des prix vers ce seuil, au risque de saper la crédibilité de l’institution. Les opposants à l’assouplissement de la politique monétaire espéraient une remontée de l’inflation de base, une mesure qui exclut les éléments volatils que sont l’énergie et les produits alimentaires, en arguant du fait que la faible hausse des prix résultait avant tout de la chute des cours du pétrole.  Mais ce raisonnement se trouve aujourd’hui pris en défaut car l’inflation de base a commencé à diminuer, signe que la baisse des prix de l’énergie se diffuse rapidement aux prix des biens et services.