baisse des prix en 2015 d’après la BCE

baisse des prix en 2015 d’après la BCE

La BCE prévoit que inflation sera négative en 2015 mais affirme cependant que ce ne sera pas une déflation. Curieux raisonnement en vérité car cette baisse des prix avec une croissance complètement atone va engendrer un processus de baisse des prix notamment dans les appels d’offre. Du coup les marges des entreprises vont se trouver un peu plus affectées et nombre d’investissements portraient être gelés. Exemple dans le logement où la baisse des prix provoque un attentisme des candidats à l’occasion qui attendent encore de nouvelles baisse de prix. Ce qui pèse négativement sur le niveau de la demande. Ce n’est pas tant l’inflation négative qui est inquiétante que ses conséquences sur la croissance (accessoirement sur les budgets des Etats car les recettes fiscales sont mécaniquement en diminution).  Dans une interview accordée au magazine allemand Wirtschaftswoche à paraître lundi, le vice-président de la BCE, le Portugais Vitor Constancio, a reconnu que le taux d’inflation annuel de la zone euro pourrait, dans les prochains mois, passer en territoire négatif.  « Nos experts prévoient seulement 0,7 % d’inflation pour 2015, mais, depuis que cette projection a été effectuée, les prix du pétrole ont encore reculé de 15 %. Nous nous attendons à présent à une inflation négative dans les mois qui viennent », a indiqué Vitor Constancio.  En novembre, les prix de la zone euro avaient progressé de 0,3 % en un an, un niveau très faible dû en grande partie à la baisse des prix de l’énergie. Le vice-président de la BCE ne voit cependant pas de risque de « déflation » au sens où l’entend la BCE, c’est-à-dire, une baisse autoentretenue des prix. La baisse ne devrait être que temporaire. Pourtant, la situation n’est peut-être pas si rassurante que veut bien le dire Vitor Constancio. En novembre, l’inflation sous-jacente, calculée sans inclure les prix de l’énergie, de l’alimentation et du tabac, plus volatils, n’était que de 0,7 %, soit un record en zone euro. Or, Mario Draghi lui-même a toujours mis en garde contre une « période longue d’inflation faible. » Elle mettrait les marges des entreprises à rude épreuve et empêcherait toute vraie reprise des investissements. A terme, l’inflation faible pourrait se muer en vraie déflation si la baisse des prix était perçue comme la seule façon de redresser les marges. Du reste, il existe un impact du prix du pétrole sur l’inflation sous-jacente. Certes, la zone euro n’en est pas encore là, mais le risque existe bel et bien et c’est précisément pour cette raison que la BCE réfléchit à l’introduction de nouvelles mesures, notamment d’un assouplissement quantitatif (QE), que la plupart des observateurs attendent pour sa réunion du 22 janvier prochain. Mais les dissensions à ce sujet au sein de la BCE demeurent fortes et l’efficacité du « QE » pour contrer le risque de déflation reste incertaine

 

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