Chine: tensions sur les taux du crdit

Chine: tensions sur les taux du crdit

 

Surchauffe de la demande du crdit en Chine (qui indique une reprise interne se substituant l’insuffisance d’exports) et les taux des crdits interbancaires s’envolent; Une consquence du resserrement de la banque centrale qui craint que le systme bancaire ne soit fragilis par trop de crances douteuses. Aprs un brusque coup de fivre la semaine dernire, les taux interbancaires chinois –auxquels les tablissements financiers se prtent quotidiennement de l’argent entre eux–, ont poursuivi leur flambe lundi. Rfrence du march, le taux de refinancement sept jours a grimp jusqu’ 9,8%, un sommet depuis la svre pnurie de liquidits survenue en juin, et un net bond par rapport au niveau de 8,2% atteint vendredi, selon des chiffres de Dow Jones Newswires.  »Cette nouvelle envole des taux montre que la dfiance des marchs aggrave le resserrement de la liquidit », les banques rechignant de plus en plus se prter de l’argent entre elles, a expliqu Wendy Chen, analyste de Nomura Securities base Shanghai. A l’origine des tensions des derniers jours, un nime coup de vis des autorits: soucieuse d’enrayer l’accroissement persistant du crdit dans le pays, la Banque populaire de Chine (PBOC) a suspendu sur les deux premires semaines de dcembre ses oprations de marchs rgulires visant injecter de nouvelles liquidits. Ce resserrement a exacerb la nervosit des tablissements bancaires, les rendant encore plus rticents cder des fonds dans un tel environnement. La PBOC s’est finalement dcid agir pour tenter d’apaiser leurs inquitudes, en procdant en fin de semaine dernire des injections massives de liquidits. Dans un message diffus tard vendredi sur son compte officiel de microblogs, l’institution a annonc avoir inject plus de 300 milliards de yuans (36 milliards d’euros) dans le systme financier sur une priode de trois jours, travers « des oprations de liquidits court terme (SLO) ». Introduites en janvier dernier, ces SLO sont menes sans tre rendues publiques, et seules en bnficient 12 banques au rle jug crucial pour l’quilibre du systme financier. Les SLO sont destines complter les oprations rgulires ralises deux fois par semaine par la PBOC.  »En ce moment, le systme bancaire possde des rserves excdentaires dpassant 1.500 milliards de yuans, un niveau relativement lev pour cette priode (de l’anne) », a ajout la PBOC. Dans un message prcdent, l’institution avait assur vendredi « avoir offert de faon approprie des liquidits » au march sans prciser de montant. Mais ces interventions de la PBOC n’ont pas suffi rassrner les marchs: aprs un bref rpit lundi matin, o il est descendu 5,57%, le taux interbancaire de rfrence a rebondi de plus belle.  »Il faudra un assouplissement accru et des mesures supplmentaires de la part de la PBOC pour que le march reprenne confiance et que les taux se stabilisent », a indiqu Mme Chen l’AFP. Selon des analystes cits lundi par le quotidien financier Zhengquan Shibao, la banque centrale a tent d’afficher une position « neutre mais tendant lgrement un resserrement » de la liquidit, en cessant ses oprations rgulires et en choisissant de n’avoir recours qu’ des SLO pour apaiser les tensions. Pour les experts, la PBOC ne devrait donc pas rouvrir trop largement et trop longtemps les vannes aux liquidits car elle dsire continuer contrler le vif envol du volume des crdits bancaires. Mais l’institution devrait avoir « tir les leons » de la crise de juin dernier. Ce mois-l, l’intransigeance de Pkin, qui souhaitait endiguer la spculation et assainir un secteur financier min par les crances douteuses, avait provoqu un asschement des liquidits disponibles et une flambe des taux interbancaires. Alors que cette situation mettait en pril la capacit des banques se financer et accorder des prts –menaant de ce fait l’activit conomique–, la banque centrale avait finalement cd et accept « d’ajuster le niveau global des liquidits ».

 

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