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Marchés : après l’euphorie, le recul

Marchés : après l’euphorie, le recul

 

L’annonce de la BCE a entrainé une certaine euphorie des marchés, hausse des actions, baisse des taux d’intérêts notamment. Réaction évidemment excessive car on se rend compte maintenant que les pays en difficultés ne sont pas pressés de demander l’aide officielle de la BCE du fait des contreparties en termes d’austérité. Il ya aussi la décsion de la cour constitutionnelle allemande ; la semaine qui vient devrait donc être marqué par une baisse des marchés. La semaine qui s’ouvre s’annonce en effet à hauts risques pour la zone euro, des événements potentiellement cruciaux s’enchaînant quelques jours après l’annonce des mesures inédites de la Banque centrale européenne (BCE) pour endiguer une crise de la dette qui sévit depuis plus de trois ans. Des juges allemands, les électeurs néerlandais ou encore des régulateurs européens peuvent chacun à leur manière lever de nouveaux obstacles et faire retomber l’optimisme prudent né des annonces de la BCE. Dans l’ordre d’importance, la journée clef est probablement celle du mercredi quand la Cour constitutionnelle allemande rendra sa décision sur la légalité du Mécanisme européen de stabilité (MES) et du pacte européen de discipline budgétaire. Ni le MES ni le « fiskalpakt » ne pourront être ratifiés sans le feu vert des ‘Sages’ de Karlsruhe. Un rejet de ces dispositifs, jugé peu probable par les experts en droit, déclencherait la panique sur les marchés obligataires en remettant en cause toute future aide aux pays du sud de l’Europe frappés de plein fouet par la crise de la dette. Les cours actuels sur les différents marchés financiers – l’indice Euro Stoxx 50 a terminé vendredi à un plus haut de six mois, le rendement des obligations espagnoles à dix ans est repassé sous la barre des 6% pour la première fois depuis mai et l’euro est à un pic de quatre mois face au dollar – suggèrent que les intervenants tablent sur une décision positive de la Cour constitutionnelle.

 

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