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Etats-Unis: la Fed continue son programme d’échange d’obligations ; objectif : la baisse des taux

Etats-Unis: la Fed continue son programme d’échange d’obligations ; objectif : la baisse des taux

La Réserve fédérale va continuer jusqu’à la fin de l’année son programme d’échanges d’obligations du Trésor américain qui était censé s’achever le 30 juin, a indiqué son Comité de politique monétaire (FOMC) à l’issue de deux jours de réunion à Washington.  La Fed compte ainsi troquer sur les marchés au second semestre pour 267 milliards de dollars de bons du Trésor d’une maturité restante de moins de trois ans contre un montant égal d’obligations d’Etat d’une maturité de 6 à 30 ans.  Ce montant s’ajoutera aux 400 milliards de dollars de titres de dette publique qui auront été échangés à la fin du mois depuis le lancement, en octobre, de ce programme surnommé « opération Twist ».  Le but est de faire basculer vers le long terme la maturité moyenne du portefeuille de bons du Trésor américain que détient la Fed, ce qui lui permet de peser sur les taux à long terme sans créer de monnaie comme elle l’a fait de 2008 à 2011 en augmentant progressivement ce portefeuille par des achats nets de titres.  Pour maintenir au plancher les taux courts, la Fed a annoncé le maintien de son taux directeur quasi nul en vigueur depuis trois ans et demi et a renouvelé son engagement à le maintenir « exceptionnellement bas [...] jusque fin 2014 au moins » si nécessaire.  La Fed compte également continuer de maintenir à l’étale le montant des liquidités (2.300 milliards de dollars depuis fin 2008) qu’elle injecte dans le circuit financier, en réinvestissant les titres émis par des agences de refinancement hypothécaire parapublics qu’elle détient au fur et à mesure qu’ils arrivent à échéance.  Le FOMC a par ailleurs revu en baisse de 0,5 point par rapport à avril, à 1,9-2,4%, sa fourchette de croissance pour l’économie américaine cette année.  Notant que « le taux de chômage reste élevé » (8,2%) et qu’il devrait être aussi élevé, ou, dans le meilleur des cas à 8,0% à la fin de l’année, la Fed prévoit que la croissance économique américaine « restera modérée dans les trimestres à venir et qu’elle se redressera ensuite très progressivement ».  La Fed a indiqué être prête « à prendre des mesures supplémentaires si nécessaire pour promouvoir une reprise économique plus forte ».  M. Bernanke a dit que la Fed pourrait créer plus de monnaie qu’elle ne l’a déjà fait, mais il n’a pas précisé quelles autres mesures elle pourrait envisager le cas échéant.

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