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Espagne : des taux 4 fois plus élevés que la France

Espagne : des taux 4 fois plus élevés que la France 

 

L’Espagne s’est ainsi financée à 5 ans en payant un intérêt plus de quatre fois plus élevé que la France, qui a émis 8,432 milliards d’euros de dette à moyen terme (BTAN à deux, trois, quatre et cinq ans) à des taux moyens sensiblement inférieurs à ceux des adjudication précédentes, profitant du contexte persistant de forte aversion au risque. L’Espagne a cependant bénéficié d’une relative accalmie sur le marché qui, sur la foi des déclarations de plusieurs responsables européens, anticipe un accord lors du sommet européen des 28 et 29 juin qui élargirait le rôle du Mécanisme européen de stabilité (MES) en lui permettant de racheter des emprunts d’Etat sur le marché secondaire et en le dotant d’une licence bancaire qui lui ouvrirait les portes des opérations de refinancement de la Banque centrale européenne. Avant comme après l’adjudication, les cours des obligations espagnoles, massacrées ces dernières semaines, remontaient et les taux se détendaient. « Le résultat est franchement bon. Ils ont dépassé le montant maximum visé mais y compris le prix a été bon. Les trois obligations ont toutes été adjugées plus de 20 centimes au-dessus des niveaux du marché secondaire », souligne Michael Leister, stratégiste à la DZ Bank à Francfort. Le Trésor espagnol a placé 2,2 milliards d’euros à deux, trois et cinq ans, alors qu’il visait 2,0 milliards. Il a notamment émis 700 millions d’euros d’obligations à deux ans au taux moyen de 4,706% contre 2,069% en avril. Le ratio de couverture, du fait des faibles montants offerts, s’est établi à 4,0 contre 2,8. Madrid a également placé 602 millions d’euros à 5 ans au taux moyen de 6,072% (un record depuis 1997, soit deux ans avant le basculement des marchés dans l’euro) contre 4,96% en mai, le ratio de couverture étant ressorti à 3,4 contre 3,1.

 

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