Récession pour l’Italie

Récession pour l’Italie 

Comme il fallait ‘s’y attendre, les agences notation prennent désormais en compte les perspectives de croissance comme élément d’appréciation pour évaluer la solvabilité dune pays. C’est ainsi que Fitch considère depuis jeudi que l’Italie est entrée en récession ; Un élément qui va compliquer sérieusement la tâche du nouveau chef de gouvernement Mario Monti. Pour évaluer la solvabilité du pays, les experts prennent en effet en compte trois facteurs, le stock de dettes, le volume d’emprunt à venir et la croissance économique. Pour le stock de dettes, on atteint désormais environ 1900 milliards soit 125 % du PIB, le taux le plus élevé après la Grèce. Les besoins futurs de financement sont très importants, il faudra trouver 250 milliards en 2012 dont 35 milliards dés le début 2012. Dernier facteur défavorable : la croissance. Structurellement l’Italie a déjà des difficultés pour normaliser ses rentrées fiscales, avec la récession ces ressources vont encore se restreindre. Autant de motifs pour que l’Italie soit sous la contrainte de très forts taux d’intérêt qui évidemment gonfle dette et charges financières. Aujourd’hui, les taux d’intérêt sont d’environ 7% c’est-à-dire proche du niveau qui a déclenché la crise en Irlande ou en Grèce. La hausse mécanique du chômage ne va pas aider Mario Monti à trouver le consensus nécessaire pour faire accepter l’austérité. La crédibilité personnelle du nouveau chef de gouvernement italien ne pourrait suffire à rassurer les marchés ; En attendant les décisions d’austérité, la BCE intervient pour limiter la casse sur les taux ; Elle devrait aussi apporter sa contribution pour limiter la crise de liquidité italienne. Au-delà même si elle en avait l’intention- ce qui n’est pas le cas- la BCE ne pourra intervenir massivement sur les obligations car les sommes en jeu dépassent les capacités de l’Europe et de la BCE ; une éventuelle défaillance de l’Italie dans les mois à venir ferait éclater la zone euro.