Baisse des taux de la BCE : le signe d’une prochaine récession en Europe

 

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Baisse des taux de la BCE : le signe d’une prochaine récession en Europe 

 La décision de La Banque centrale européenne (BCE) de baisser les  taux directeurs d’un quart de point n’est pas en soi très significative sur le loyer de l’argent. C’est cependant symbolique de la récession qui s’installe en Europe comme l’a reconnu  le nouveau président. Mario Draghi adresse ainsi un signe aux marchés financiers pour indiquer que la BCE est désormais consciente qu’il faudra bien soutenir la croissance même si évidemment le problème de l’endettement ne peut être ignoré. Mario Draghi n’ignore pas non plus que les pressions se font de plus en plus fortes sur son pays d’origine, l’Italie, dont les taux d’intérêt en franchissant les 6% frôlent la limite soutenable par les finances publiques italiennes. Les pressions sur les taux d’intérêt se font aussi sentir sur l’Espagne et même la France ; le spread avec l’Allemagne ne cesse de progresser et atteint des records. L’Allemagne n’a pas consenti de bon cœur à cette baisse de taux car sa première préoccupation est de lutter contre l’inflation. En échange de ce geste de la BCE sur les taux, l’Allemagne a certainement pesé pour que la banque centrale ne s’engage plus de manière très significative en matière d’achat d’obligations sur le marché secondaire. Le nouveau président de la BCE a d’ailleurs indiqué qu’il ne prenait plus aucun engagement dans ce domaine. Le changement d’attitude de la BCE vis-à-vis des taux signale aussi que la plupart des prévisions économiques devront être nettement revues à la baisse. Du coup, la BCE uniquement jusque là soucieuse de l’inflation doit maintenant se préoccuper d’un niveau d’activité qui se dégrade de mois en mois depuis l’été. Les analystes pensent même que la BCE devra aller beaucoup plus loin et pronostique une baisse de l’ordre de 1% d’ici quelques temps. C’est un changement notable de stratégie pour la BCE qui à la différence de la plupart des autres banques centrale avait augmenté ses taux en avril et juillet. Il est de plus en plus clair que le plan de sauvetage européen n’a pas réussi à convaincre surtout depuis la décision de Papandréou ; pour beaucoup d’observateurs seule la BCE pourrait apporter les garanties suffisantes pour empêcher la contagion de la crise financière. Faut-il encore en convaincre l‘Allemagne. Toutefois le l’Allemagne elle-même connait un net ralentissement économique et pourrait enregistrer un recul de croissance proche de 0.5% au dernier trimestre. Sa prévision de croissance pour 2012 est également obsolète (comme celles des autres pays y compris la France). Contre toute attente le chômage a progressé en Allemagne quand on s’attendait à une diminution. Au vu de ses propres  indicateurs économiques, l’Allemagne ne pourra longtemps encore sacrifier la croissance sur l’autel de la rigueur.