L’Espagne encore dégradée par Moody’s

L’Espagne encore dégradée par Moody’s 

 

Après la mise sous surveillance de la France lundi, Moody’s a dégradé mardi la note de l’Espagne. Sans doute parce que l’endettement de l’Espagne est inquiétant notamment celui du privé et des collectivités locales mais vraisemblablement aussi parce que les agences veulent s’inviter au débat sur la gestion de la dette européenne. L’agence note désormais « A1″ les obligations d’Etat espagnoles à long terme, et non plus « Aa2″, refusant ainsi à l’Espagne le statut d’émetteur de haute qualité pour la ravaler au rang des émetteurs solides mais susceptibles d’être affectés par des changements de la situation économique. « A1″ correspond à la cinquième meilleure note sur l’échelle de Moody’s. Celle-ci est plus dure avec l’Espagne que ses concurrentes Standard and Poor’s et Fitch, qui ont toutes deux abaissé la note du pays à « AA- » (quatrième meilleure note) dans les quinze derniers jours.  Moody’s justifie sa décision par le fait qu’à ses yeux, « l’Espagne continue d’être vulnérable aux tensions sur les marchés », que sa croissance économique ne devrait atteindre que « 1% au mieux » en 2012 (et non 1,8% comme elle le pensait jusque-là), et que cela « rendra encore plus difficile la réalisation des objectifs budgétaires ambitieux » du pays. L’agence s’inquiète en particulier de la capacité des collectivités régionales indépendantes à atteindre leurs objectifs. Moody’s avait annoncé fin juillet qu’elle envisageait d’abaisser la note de l’Espagne.  Il est clair par ailleurs que Moody’s tente aussi de peser sur le débat en cours concernant le plan européen pour affronter la crise de la dette. »Depuis juillet, écrit l’agence, les défis de financement » qui se posent aux Etats européens, « ainsi que l’incertitude entourant les détails du soutien à venir à la zone euro comme la croissance économique à court terme (et partant la probabilité d’une réduction plus forte des déficits) ont augmenté plutôt que diminué ». En ce qui concerne l’Espagne, Moody’s a maintenu la « perspective négative » qu’elle attribue à la note du pays. Cela « reflète les risques que fait peser sur le pays une éventuelle aggravation de la crise de la zone euro », écrit l’agence. Selon elle, le gouvernement qui sortira des élections législatives du 20 novembre sera « fermement engagé à continuer sur la voie du rééquilibrage des finances publiques », ouverte par le cabinet sortant dirigé par le socialiste José Luis Rodriguez Zapatero. Donnée favorite dans les sondages, l’opposition de droite du Parti populaire espagnol a promis l’austérité face à la crise et des mesures de soutien à l’emploi afin de faire baisser un taux de chômage de près de 21%.  Selon elle, la force de l’économie espagnole à long terme n’est plus « très élevée mais seulement moyenne, étant donné que le rééquilibrage économique s’annonce long » pour le pays. Non seulement Moody’s s’invite dans le débat européen de la dette mais s’invite aussi dans la campagne électorale espagnole en menaçant clairement L’agence menace le pays de voir sa note « soumise à des pressions à la baisse supplémentaires si ses attentes ne se matérialisent pas ». En revanche, indique-t-elle, « la mise en œuvre d’une politique crédible et rigoureuse de réformes budgétaires et structurelles de moyen terme, accompagnée d’une solution convaincante à la crise de la zone euro, entraînerait un retour à une perspective stable » pour la note espagnole. C’est évidemment un clin d’œil très clair en faveur des positions du parti populaire espagnol. Cette avertissement de Moody’s est à souligner car il pourrait aussi valoir pour d’autres pays qui ont de prochaines élections. La pression des agences de notation pourrait jouer un rôle non négligeable sur ces élections en tout cas sur les programmes. 

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